Währungsreserve

Währungsreserven (auch Valutareserven) sind die von einer Zentralbank auf der Aktivseite ihrer Bilanz in Fremdwährung, Edelmetallen (Goldreserven), Sonderziehungsrechten und Reservepositionen im Internationalen Währungsfonds gehaltenen Mittel zu Devisenmarktinterventionen und zur Finanzierung von Außenhandelsdefiziten.

Allgemeines

Währungsreserven werden in der Zahlungsbilanz (Unterkonto: Kapitalbilanz, Devisenbilanz) eines Landes oder einheitlichen Währungsraumes erfasst. Sie liegen meist in Form von Guthaben auf kurze Sicht beziehungsweise auf liquiden Mitteln vor. Sie entstehen durch Leistungsbilanzüberschüsse eines Staates oder Wirtschaftsraumes.[1] Prinzipiell handelt es sich um Nettowährungsreserven, wenn die Fremdwährungsschulden der eigenen Währungsbehörde von den gesamten Währungsreserven, also Bruttowährungsreserven, subtrahiert wurden.[2]

Internationale Währungsreserven von 1957 bis 2007 in Mrd. US-Dollar[3]

Entwicklung

Die Geschichte der Währungsreserven ist eng mit der Entwicklung der Geld- und Devisenmärkte und der verschiedenen Währungssysteme verbunden. Währungsreserven dienen der Gestaltung von Währungspolitik.

Geschichte

Das späte 19. und frühe 20. Jahrhundert ist überwiegend vom klassischen Goldstandard mit Goldumlaufswährung/Goldwährung (Gold, Banknoten und Scheidemünzen zirkulieren) und der damit verbundenen Goldparität gekennzeichnet. In Deutschland etwa wurde 1875 die sogenannte „Dritteldeckung“ eingeführt, wonach der Betrag der umlaufenden Banknoten zu einem Drittel durch Goldreserven gedeckt sein musste.[4] Nach dem Ersten Weltkrieg herrschten kurzfristig freie flexible Wechselkurse in Form der Goldbarrenwährung/Goldkernwährung (nur Banknoten zirkulieren). Ab 1924 kehrten die meisten Länder zu festen Wechselkursen zurück. Sie folgten nun einem Golddevisenstandard, das heißt, dass ihre Zentralbanken Gold oder Devisen im Wert eines Teils der umlaufenden Geldsumme vorrätig hielten. Dieses System brach in der Weltwirtschaftskrise zusammen. Die Zeit nach dem Zweiten Weltkrieg ist dagegen vom 1944 im amerikanischen Bretton Woods beschlossenen Abkommen über die Gründung des Internationalen Währungsfonds (IWF) und der Einführung der Konvertierbarkeit aller Währungen geprägt.[5] Der US-Dollar avancierte zur internationalen Leitwährung, die US-Notenbank verpflichtete sich dafür, Dollar zu einem festgelegten Kurs in Gold zu tauschen. Diese Verpflichtung konnte Anfang der 1970er Jahre aufgrund des enormen Leistungsbilanzdefizits der USA nicht mehr eingehalten werden. Die USA gaben daraufhin den Wechselkurs des Dollars frei und setzten die Goldkonvertibilität des Dollars außer Kraft. Das Fixkurssystem war endgültig gescheitert. Gold als wichtigstes Reserveaktivum wurde durch die Sonderziehungsrechte abgelöst und verlor bis heute nach und nach an Bedeutung.[6]

Gegenwart

Im 21. Jahrhundert wird die Sicherheit des Geldes überwiegend durch andere Währungen und die Funktion des Internationalen Währungsfonds sowie der Notenbanken in den einzelnen Mitgliedsländern garantiert.[7]

Die globalen Währungsreserven betragen im Januar 2008 laut IWF rund 6,5 Billionen US-Dollar. Rund zwei Drittel der Reserven halten asiatische Staaten. In den letzten Jahren sind die Weltwährungsreserven stark angestiegen. Noch Anfang 2003 lagen diese bei ca. 2,3 Billionen US-Dollar. Im Dezember 2007 erreichten die Weltwährungsreserven einen Betrag von 6,561 Billionen US-Dollar. Steigen die Weltwährungsreserven wesentlich schneller als die Leistung der Weltwirtschaft, kann dieses ein Indikator für globale Inflation sein.

Anteil der Währungen an den Währungsreserven[8]

Traditionellerweise nimmt der US-Dollar als einstige Leitwährung eine Schlüsselstellung ein. Inzwischen hat sich jedoch der Euro zunehmend als Alternative „auf Augenhöhe“[9] etabliert. Die Deutsche Bank[10] prognostizierte 2007, dass der Euro-Anteil an den Währungsreserven bis zum Jahr 2010 schrittweise auf 30 bis 40 Prozent ansteigt. Sie begründet dies mit den großen Wechselkurs-Unsicherheiten, denen der US-Dollar ausgesetzt ist (unter anderem aufgrund des enormen Leistungsbilanzdefizits der USA). Die Bank vermutet, dass die Unsicherheit Stabilität suchende Zentralbanken zu einer stärkeren Diversifikation ihrer Reserven veranlassen könnte. Darüber hinaus ist in mehreren Ländern eine sukzessive Änderung der Währungspolitik (weg von einer reinen Dollarbindung, hin zu einer Bindung an einen Währungskorb) zu beobachten. Ein dritter Grund ist im Anstieg der Währungsreserven selbst zu sehen; Zentralbanken stehen unter politischem Druck, die Reserven zinsbringend anzulegen. Aus diesem Grund erscheint eine Diversifikationsstrategie lohnend.

Bestandteile

Devisen

Devisen werden im Zusammenhang mit der Währungsreserve grundlegend in drei verschiedene Forderungen eines Landes oder einheitlichen Wirtschaftsraumes gegenüber Devisenausländern unterteilt: Bankeinlagen, Wertpapiere und Einlagen bei der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ). Bei den Bankguthaben in ausländischer Währung wird wiederum hauptsächlich zwischen Tages- oder Termingeldern unterschieden. Die verbrieften Geldmarktanlagen außerhalb des eigenen Währungsgebietes bestehen zumeist in Form von relativ sicheren Schuldverschreibungen ausländischer Staaten und zunehmend aus anderen verzinslichen Anlagen in Wirtschaftsräumen oder Ländern in Fremdwährung, da hier eine höhere Rendite erzielt werden kann. Ebenfalls zu den Devisen zählen effektive Bestände an fremden Banknoten und Münzen, den sogenannten Sorten.[11]

Internationale Goldreserven von 1845 bis 2012 in Tonnen[12]

Gold

Gold ist ein physisches Gut, welches in Form von Barren oder Münzen gehalten wird. Seine Menge kann eindeutig durch Wiegen bestimmt werden. In der Regel werden die Goldbestände der einzelnen Länder von den Zentral- bzw. Notenbanken gehalten. Veränderungen des Goldbestandes als Währungsreserve können aus Preis- und Mengenänderungen resultieren. Der Anteil der internationalen Goldreserven an den gesamten Währungsreserven ist in den letzten drei Jahrzehnten durch eine geringere Bedeutung für die Währungssicherung durch Gold (im Vergleich zu jener durch Fremdwährungen) und im geringen Umfang auch durch Verkäufe von 60 % im Jahr 1980 auf 9 % im Jahr 2005 zurückgegangen.[13]

Internationale Währungsreserven von 1957 bis 2007 in Mio. Sonderziehungsrechten[14]

Sonderziehungsrechte (SZR)

Diese künstliche Währung, die nur als Buchgeld existiert, wurde 1969 von den im IWF vertretenen Staaten zusätzlich geschaffen, um der „Abschwächung des Reservewachstums und absoluten Verringerung der Goldreserven“[15] entgegenzuwirken und Liquidität für den internationalen Handel zu gewährleisten. Ihr Wechselkurs ist an einen Währungskorb (heute: US-Dollar, Euro, Yen, Yuan und Britisches Pfund) gebunden und sie können von den einzelnen Mitgliedern in Abhängigkeit von den jeweiligen Quoten (Höchstbetrag an Finanzmitteln, den der IWF zur Verfügung stellt) in Anspruch genommen werden.

Reservepositionen im Internationalen Währungsfonds (Ziehrechte)

Es handelt sich um verzinsliche liquide Forderungen auf Guthabenbasis eines Mitgliedes gegenüber dem Internationalen Währungsfonds, welche bei Nachfrage eingelöst werden. Der Zinssatz richtet sich nach dem gewichteten Zins für kurzfristige Finanzanlagen der Mitgliedsstaaten Frankreich, Deutschland, Japan, dem Vereinigten Königreich und den Vereinigten Staaten.[16]

Bedeutung und Anwendungsbeispiel

Vereinfachtes Beispiel zur Stützung des Wechselkurses:[17]

Voraussetzungen:[18]

Die Leistungsbilanz wird nur durch die Handelsbilanz beeinflusst; die Handelsbilanz ist zunächst ausgeglichen.
Der „Saldo der Vermögensübertragungen“ findet keinen Niederschlag.
Die Kapitalbilanz besteht nur aus den Positionen Wertpapiertransaktionen, Direktinvestitionen und Devisenbilanz.
Die Zahlungsbilanz ist bei der jeweils gewählten Alternative immer ausgeglichen.
Die Tatsache, dass langfristige Handelsbilanzdefizite problematisch sind, bleibt unberücksichtigt.

Wird bei Importgütern mit unelastischer Nachfrage der Preis angehoben, entstehen Leistungsbilanzdefizite im Inland. Da die importierten Güter in Fremdwährung bezahlt werden müssen, entsteht ein Nachfrageüberhang nach den Devisen des Exportlandes. Dieser Nachfrageüberschuss führt bei flexiblen Wechselkursen und ansonsten konstanten Bedingungen zu einer Abwertung der eigenen Währung. Ebendiese Abwertung der eigenen Währung kann durch Kapitalbewegungen der Währungsbehörden verhindert werden. Zum einen könnte das Ausland – etwa durch ein höheres Zinsniveau oder Anreize zu Direktinvestitionen im Inland – dazu veranlasst werden, die durch die Preiserhöhung gestiegenen Einnahmen im Inland zu investieren (Wertpapiertransaktionen und Direktinvestitionen). Oder die Währungsbehörden des Auslandes könnten ihren Anteil an den Währungsreserven des Inlandes aufstocken (Devisenbilanz). In allen drei Fällen würde die Überschussnachfrage nach Devisen des Auslandes beseitigt.

Sonderrolle der exportstarken asiatischen Länder

Währungsreserven von 1999 bis 2008 im Vergleich[3]

Exportstarke asiatische Länder verzeichneten seit etwa einem Jahrzehnt ein rasantes Anwachsen der Währungsreserven. Besonders deutlich wird dies am Beispiel der Volksrepublik China. Dieses Land hat nach mehreren Jahren einer äußerst erfolgreichen Handelsbilanz im Jahr 2006 sogar Japan in der Summe der Währungsreserven überholt und besitzt seitdem die höchsten Währungsreserven der Welt. Per 31. März 2008 beliefen sich diese auf 1,682 Billionen US-Dollar.[19] Im April 2011 betrugen die Devisenreserven Chinas erstmals über drei Billionen US-Dollar,[20] Anfang 2014 3,82 Billionen US-Dollar.[21]

Dies ist unter anderem darauf zurückzuführen, dass China etwa 40 % der produzierten Waren exportiert und eine außergewöhnlich hohe Sparquote von 35 % hat.[22] Philip D. Wooldridge hat die Rolle Chinas in Bezug auf die weltweiten Währungsreserven wie folgt definiert: „Die Währungsreserven Chinas sind so umfangreich, dass schon geringe Veränderungen ihrer Zusammensetzung bedeutende Auswirkungen auf Schlussfolgerungen bezüglich Trends in aggregierten Daten haben können.“[23] Japan verfügte mit 1,015 Billionen US-Dollar per 31. März 2008 über die zweithöchsten Reserven der Welt und damit nicht minder bedeutend.[19] Über die dritthöchsten Währungsreserven verfügte Saudi-Arabien (ca. 700 Milliarden US-Dollar).[24] Asien verfügte im März 2008 insgesamt (ohne Japan) über etwa 2 Billionen US-Dollar und damit de facto über ein Drittel der weltweiten Währungsreserven.[19] Eine Ursache für das „Horten“ von US-Dollar ist hierbei in der Asienkrise zu sehen.

Währungsreserven in Millionen US-Dollar

Die Euroländer wurden getrennt erfasst, da die unterschiedlichen Mitgliedsstaaten eigene Währungsreserven unterhalten, die in der Bilanz der landeseigenen Zentralbank des jeweiligen Euro-Landes erfasst werden. Zum Beispiel ist die Deutsche Bundesbank die Zentralbank der Bundesrepublik Deutschland und zudem Mitglied der Europäischen Zentralbank (EZB). Durch den vertraglich fixierten, einheitlichen Währungs- und Wirtschaftsraum der Europäischen Union unterwirft sich die Deutsche Bundesbank weitestgehend der Währungspolitik der EZB.

Liste der Länder nach Devisenreserven (in Millionen US-Dollar)[25]
Land	1999	2000	2001	2002	2003	2004	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017
China Volksrepublik Volksrepublik China	[26] 154.675	[26] 165.574	[26] 212.165	[26] 286.407	[26] 403.251	[26] 609.932	[26] 818.872	[26] 1.066.344	[26] 1.528.249	[26] 1.946.030	[26] 2.399.152	[26] 2.454.275	[27] 3.201.680	…	…	…	3.406.111	3.097.845	[28] 3.235.895
Japan Japan	…	361.638	401.959	469.728	673.529	844.543	846.897	895.320	973.365	1.030.647	1.049.397	1.096.185	1.295.841	1.268.125	1.266.815	1.260.548	1.233.214	1.216.903	1.264.283
Schweiz Schweiz	…	53.724	51.860	61.526	69.618	74.620	57.630	64.470	75.404	74.017	135.001	270.661	332.047	531.275	535.883	545.400	602.494	679.359	811.197
Saudi-Arabien Saudi-Arabien	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	[27] 502.190	…	…	732.353	616.418	535.797	...
Hongkong Hongkong	…	107.545	111.174	111.921	118.387	123.569	124.280	133.210	152.702	182.539	255.816	268.731	285.408	317.336	311.185	328.510	358.823	386.241	...
Russland Russland	…	…	…	…	…	124.541	182.240	303.732	477.890	427.080	439.450	479.379	498.649	537.618	509.595	385.460	368.399	377.741	432.742
Korea Sud Südkorea	…	…	…	…	…	…	210.391	238.956	262.224	201.223	269.995	291.571	306.402	326.968	346.460	363.593	367.962	371.102	...
Brasilien Brasilien	…	33.011	35.866	37.823	49.296	52.935	53.799	85.839	180.334	193.783	238.520	288.575	352.012	373.147	358.808	363.551	356.464	365.016	373.972
Indien Indien	…	…	…	…	…	…	[29] 131.192	[29] 170.071	275.316	255.968	283.470	297.334	296.688	295.638	293.877	320.649	350.381	358.898	...
Singapur Singapur	…	80.170	75.677	82.219	96.244	112.575	116.173	136.261	162.957	174.196	187.809	225.754	237.737	259.307	273.065	256.860	247.747	246.575	279.900
Deutschland Deutschland	93.467	87.295	82.150	89.142	96.847	97.165	101.668	111.636	136.235	138.036	180.854	216.598	238.858	248.878	198.250	192.732	173.682	185.274	200.094
Mexiko Mexiko	…	35.585	44.814	50.674	59.028	64.198	74.110	76.330	87.211	95.302	99.893	120.587	149.209	167.050	180.200	195.682	177.597	178.025	...
Thailand Thailand	…	32.661	33.048	38.924	42.148	49.832	52.066	66.985	87.455	111.008	138.418	172.129	175.124	181.608	167.289	157.108	156.514	171.853	...
Vereinigtes Konigreich Vereinigtes Königreich	…	57.701	51.146	59.072	67.507	76.671	79.160	85.647	97.255	65.494	83.264	106.567	121.926	134.261	132.929	135.589	155.879	158.548	184.192
Frankreich Frankreich	…	63.552	58.756	61.715	70.789	77.371	74.373	98.251	115.726	102.930	133.090	166.319	172.206	184.551	144.950	143.456	138.169	146.781	156.425
Italien Italien	…	46.865	46.212	55.622	63.263	60.934	65.954	75.773	94.325	105.272	132.797	158.926	173.302	181.683	145.516	142.223	130.770	136.043	151.199
Tschechien Tschechien	…	13.139	14.464	23.709	26.955	28.448	29.555	31.454	34.905	37.013	41.611	42.493	40.291	44.883	56.217	54.493	64.491	85.726	148.020
Indonesien Indonesien	…	…	…	…	…	…	[29] 33.140	42.586	56.920	51.639	66.105	96.207	110.123	112.781	99.387	111.862	105.931	116.362	130.196
Vereinigte Staaten Vereinigte Staaten	…	66.930	68.621	78.635	87.246	87.104	64.473	66.053	70.684	78.334	131.174	132.737	146.665	151.372	145.740	132.221	118.457	114.671	122.178
Polen Polen	…	27.464	26.565	29.794	33.975	36.783	42.571	48.484	65.745	62.180	79.591	93.514	97.866	108.915	106.219	100.438	94.921	114.392	113.279
Israel Israel	…	…	23.326	23.975	26.147	27.019	27.931	29.006	28.564	42.722	60.616	71.284	74.736	75.878	81.615	85.696	90.506	98.447	113.251
Turkei Türkei	…	23.369	19.961	28.094	35.169	37.612	52.378	63.186	76.415	74.254	74.829	85.968	88.340	119.167	131.035	127.308	110.533	106.111	107.635
Malaysia Malaysia	…	28.708	29.896	33.741	44.208	66.209	70.183	82.457	101.345	91.536	96.678	106.498	133.642	139.724	134.911	115.937	95.290	94.525	102.446
Kanada Kanada	…	32.424	34.248	37.169	36.268	34.466	33.018	35.063	41.081	43.872	54.357	57.151	65.819	68.546	71.937	74.700	79.753	82.718	...
Philippinen Philippinen	…	15.063	15.692	16.365	17.063	16.228	18.494	22.967	33.751	37.551	44.243	62.373	75.302	83.831	83.187	79.541	80.667	80.692	...
Danemark Dänemark	22.869	15.218	18.128	27.896	38.245	40.167	34.027	31.084	34.323	42.319	76.643	76.529	85.054	89.704	88.722	75.375	65.188	64.250	75.245
Europaische Union Europäische Zentralbank	49.485	42.157	43.386	47.728	46.655	47.796	48.912	52.606	58.335	65.904	68.817	75.887	79.122	81.643	73.896	73.458	71.387	72.821	74.401
Spanien Spanien	…	35.577	34.252	40.303	26.812	19.758	17.225	19.340	19.057	20.244	28.204	31.942	47.101	50.595	46.320	50.347	53.970	63.143	69.412
Peru Peru	…	…	8.633	9.459	9.919	12.301	13.736	16.894	27.372	30.864	32.803	43.765	48.367	63.471	65.128	61.775	60.962	61.146	63.067
Norwegen Norwegen	…	27.864	23.547	32.412	37.720	44.308	46.987	56.845	60.865	51.028	48.737	52.839	48.786	51.860	58.288	64.794	57.452	60.443	...
Schweden Schweden	…	17.706	15.640	19.340	22.410	24.759	24.880	28.008	31.062	29.718	47.267	48.295	50.362	52.262	65.379	62.533	58.164	59.395	...
Australien Australien	…	18.815	18.662	21.560	33.250	36.920	43.257	55.078	26.909	32.927	41.721	42.268	46.804	49.222	52.733	53.891	49.272	55.054	...
Argentinien Argentinien	…	25.148	14.945	10.496	13.935	19.646	28.087	32.037	46.166	46.386	47.967	52.190	46.376	43.290	30.600	31.408	25.563	39.308	55.055
Sudafrika Südafrika	…	11.297	12.551	15.530	25.077	32.958	20.650	25.612	32.979	34.100	39.705	43.834	48.861	50.736	49.588	49.102	45.787	47.356	50.722
Kolumbien Kolumbien	…	9.006	10.245	10.844	10.921	13.539	14.957	15.440	20.955	23.670	24.991	28.078	31.911	36.998	43.158	46.807	46.223	46.177	47.132
Rumänien Rumänien	…	…	…	…	…	…	[29] 21.538	[29] 30.243	40.022	39.343	44.455	48.037	48.200	46.724	48.868	43.107	38.633	39.956	44.502
Chile Chile	…	14.741	14.226	15.351	15.851	16.016	16.963	19.429	16.910	23.162	25.373	27.864	41.979	41.649	41.094	40.447	38.643	40.494	38.982
Niederlande Niederlande	…	17.636	16.926	19.016	21.567	21.612	20.463	23.903	26.890	28.508	39.610	46.241	51.266	54.816	46.352	42.921	38.259	36.300	38.497
Kasachstan Kasachstan	…	…	…	…	4.962	9.280	7.070	19.113	17.392	19.401	23.091	28.275	29.328	28.289	24.703	28.873	27.876	29.530	...
Bulgarien Bulgarien	…	…	…	…	6.827	9.336	8.695	11.756	17.572	17.693	18.611	17.339	17.272	20.520	19.895	20.074	22.085	25.192	28.378
Ungarn Ungarn	…	11.229	10.748	10.404	12.809	15.940	18.546	21.595	24.121	33.457	44.192	44.996	48.876	44.703	46.589	41.982	33.012	25.703	28.026
Marokko Marokko	…	…	…	…	…	…	16.503	20.670	24.730	22.786	23.603	23.959	20.449	17.390	19.049	20.522	23.008	25.366	...
Belgien Belgien	…	12.256	13.566	14.699	14.453	13.987	11.994	13.435	16.505	15.644	23.985	26.850	29.434	30.776	26.939	25.388	24.098	23.562	26.160
Portugal Portugal	…	14.227	15.081	17.701	12.820	11.684	10.364	9.882	11.546	11.947	15.985	21.002	21.337	22.660	17.555	19.616	19.396	25.132	26.111
Agypten Ägypten	…	…	…	…	…	…	[29] 21.915	[29] 26.073	[29] 31.717	[29] 32.225	34.137	36.194	18.313	14.851	16.565	14.877	15.886	23.614	...
Osterreich Österreich	…	17.563	15.608	13.044	12.640	12.061	11.891	12.841	18.219	16.698	18.055	22.299	25.161	27.214	23.297	24.940	22.236	23.357	21.576
Neuseeland Neuseeland	…	3.954	3.566	4.964	6.086	6.945	8.897	14.058	17.236	11.154	15.582	16.725	17.012	17.582	16.321	15.860	14.701	17.809	20.682
Jordanien Jordanien	…	…	…	…	…	…	[29] 6.593	6.979	7.929	8.919	12.139	13.637	12.107	8.814	13.824	16.044	16.303	15.540	...
Ukraine Ukraine	…	…	…	4.469	6.943	9.715	19.391	22.358	32.479	31.543	26.505	34.576	31.795	24.546	20.416	7.533	13.300	15.539	18.808
Venezuela Venezuela	…	…	…	…	…	…	[29] 29.636	[29] 36.672	[29] 33.477	[29] 33.057	…	[30] 30.300	…	…	…	…	…	…	...
Kroatien Kroatien	…	3.432	4.704	5.886	8.191	8.759	8.801	11.489	13.675	12.958	14.896	14.139	14.485	14.804	17.766	15.424	14.968	14.248	...
Uruguay Uruguay	…	…	…	…	2.087	2.512	3.071	3.091	4.121	6.329	8.037	7.744	10.302	13.566	16.275	17.810	15.634	13.436	...
Finnland Finnland	…	8.407	8.420	9.825	11.175	12.911	11.330	7.496	8.384	8.342	11.451	9.561	10.340	11.079	11.269	10.662	10.013	10.479	10.505
Bangladesch Bangladesch	…	…	…	…	…	…	[29] 2.820	[29] 3.900	[29] 5.580	…	…	…	[30] 10.400	…	…	…	…	…	...
Bolivien Bolivien	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	13.056	10.081	...
Guatemala Guatemala	…	…	…	…	…	…	…	…	…	4.653	5.209	5.950	6.184	6.690	7.269	7.329	7.746	9.156	...
Sri Lanka Sri Lanka	…	…	…	…	…	…	[29] 2.458	[29] 2.532	[29] 3.064	[29] 3.190	…	…	…	…	…	…	7.304	6.019	7.959
Belarus Belarus	…	…	…	…	…	770	1.297	1.383	4.182	3.061	5.653	5.031	7.916	8.095	6.651	5.059	4.176	4.927	7.315
Costa Rica Costa Rica	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	4.066	4.627	4.756	6.857	7.331	7.211	7.834	7.574	7.150
Tunesien Tunesien	…	…	1.994	2.322	2.972	4.034	4.439	6.777	7.955	8.957	10.647	9.549	7.552	8.645	7.719	7.662	7.477	…	...
Island Island	…	404	353	462	819	1.074	1.069	2.342	2.632	3.560	3.883	5.798	8.550	4.184	4.218	4.177	5.042	7.227	...
Griechenland Griechenland	…	…	…	…	5.816	2.716	2.295	2.857	3.667	3.508	5.556	6.383	6.899	7.257	5.754	6.213	6.026	6.893	...
Dominikanische Republik Dominikanische Republik	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	4.701	4.862	5.266	6.047	...
Kenia Kenia	…	…	…	…	…	…	[29] 1.470	[29] 1.780	[29] 2.440	[29] 2.060	…	[30] 4.585	…	…	…	…	…	…	...
Mauritius Mauritius	…	…	…	…	…	…	[29] 1.365	[29] 1.300	1.822	1.780	2.302	2.601	2.778	3.046	3.491	3.919	4.260	4.967	...
Honduras Honduras	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	2.699	2.793	2.533	3.008	3.458	3.755	3.814	4.708
Lettland Lettland	…	919	1.218	1.327	1.535	2.022	2.361	4.509	5.758	5.248	6.905	7.605	6.386	7.523	7.892	3.228	3.446	3.514	4.619
Litauen Litauen	…	…	…	…	…	3.594	3.816	5.773	7.712	6.442	6.627	6.598	8.211	8.530	8.073	8.728	1.697	2.602	4.451
Irland Irland	…	…	5.640	5.482	4.161	2.916	878	843	940	1.038	2.155	2.120	1.704	1.709	1.638	1.792	2.203	3.591	4.414
Jamaika Jamaika	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	1.818	2.474	2.914	3.291	...
El Salvador El Salvador	…	1.893	1.712	1.591	1.910	1.893	1.833	1.908	2.198	2.545	2.987	2.883	2.504	3.143	2.692	2.693	2.787	3.238	3.567
Albanien Albanien	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	2.665	3.139	3.109	...
Slowakei Slowakei	3.425	4.077	4.189	9.196	12.149	14.913	15.480	13.364	18.976	18.830	1.820	2.166	2.419	2.508	2.153	2.634	2.874	2.892	3.414
Georgien Georgien	…	…	…	…	…	…	…	…	1.361	1.480	2.110	2.264	2.818	2.873	2.823	2.699	2.521	2.757	3.039
Moldau Republik Moldau	…	…	…	…	…	…	…	775	1.334	1.672	1.480	1.718	1.965	2.515	2.821	2.157	1.757	2.206	2.803
Nordmazedonien Nordmazedonien	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	2.677	2.891	2.729	2.963	2.471	2.755	2.802
Ecuador Ecuador	…	…	…	…	…	…	[29] 2.146	[29] 2.023	[29] 3.520	[29] 3.511	…	…	[30] 2.600	…	…	…	…	…	...
Nicaragua Nicaragua	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	1.799	1.892	1.887	1.993	2.276	2.492	2.448	...
Armenien Armenien	…	…	…	…	506	549	674	1.072	1.657	1.405	2.003	1.859	1.959	1.799	2.253	1.489	1.771	2.200	2.314
Kirgisistan Kirgisistan	…	…	…	…	…	565	608	814	1.173	1.221	1.584	1.717	1.831	2.062	2.235	1.855	1.683	1.883	2.087
Slowenien Slowenien	…	3.196	4.397	7.063	8.598	8.899	8.160	7.139	1.066	956	1.079	1.073	992	953	923	1.017	857	744	891
Zypern Republik Zypern	…	…	…	…	…	…	[29] 4.327	[29] 5.871	[29] 6.206	[29] 1.128	…	1.141	1.206	1.201	919	890	806	817	888
Luxemburg Luxemburg	…	…	…	…	…	…	[29] 279	266	206	399	811	851	1.014	991	964	863	771	974	879
Malta Malta	…	…	…	…	…	…	[29] 2.536	[29] 2.915	[29] 3.694	…	538	541	512	704	600	619	572	677	833
Seychellen Seychellen	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	279	308	425	464	536	523	545
Estland Estland	…	923	823	1.003	1.385	1.796	1.949	2.791	3.295	3.972	3.981	2.568	208	301	316	437	415	352	...
Palastina Autonomiegebiete Palästina	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	…	664	685	672	581	313	...
Eurozone Eurozone	373.804	351.712	346.069	383.906	387.331	382.692	377.617	429.119	511.088	520.778	666.087	789.963	863.136	909.532	747.587	743.395	701.385	745.917	802.828

Die Währungsreserven der Bundesrepublik Deutschland betrugen ohne Goldreserven im Sommer 1991 rund 58 Milliarden US-Dollar.

Literatur

Olivier Blanchard, Gerhard Illing: Makroökonomie. 4. Auflage. München 2006. ISBN 3-8273-7209-7.
Francois Bochud: Zahlungsbilanz und Währungsreserven. 1. Auflage. Tübingen 1970. ISBN 3-16-330152-5.
Peter Bofinger: Grundzüge der Volkswirtschaftslehre. Eine Einführung in die Wissenschaft von Märkten. 2. Auflage. München 2006. ISBN 3-8273-7076-0.
Manfred Borchert: Außenwirtschaftslehre. 7. Auflage. Wiesbaden 2001. ISBN 3-409-63907-1.
Barry Eichengreen: Vom Goldstandard zum EURO – Die Geschichte des internationalen Währungssystems. 1. Auflage. Berlin 1996. ISBN 3-8031-3603-2.
Hans-Joachim Jarchow, Peter Rühmann: Monetäre Außenwirtschaft II – Internationale Wirtschaftspolitik. 5. Auflage. Göttingen 2002. ISBN 3-525-03174-2.
Paul Krugman, Maurice Obstfeld: Internationale Wirtschaft – Theorie und Politik der Außenwirtschaft. 7. Auflage. München 2006. ISBN 3-8273-7199-6.

Weblinks

Deutsche Bundesbank
Europäische Zentralbank
Federal Reserve Bank
International Monetary Fund
U.S. Department of Treasury: Major Foreign Holders of US Treasury Securities
Grafik: Währungsreserven und Devisenumsatz, aus: Zahlen und Fakten: Globalisierung, Bundeszentrale für politische Bildung/bpb

Einzelnachweise

Olivier Blanchard, Gerhard Illing: Makroökonomie. 4. Auflage. München 2006, S. 527 ff.
Hans-Joachim Jarchow, Peter Rühmann: Monetäre Außenwirtschaft II – Internationale Wirtschaftspolitik. 5. Auflage. Göttingen 2002, S. 117 ff.
Thomson Financial Datastream - International Financial Statistics des International Monetary Fund, 31. März 2008, eigene Darstellung
Hans Joachim Jarchow, Peter Rühmann: Monetäre Außenwirtschaft II – Internationale Wirtschaftspolitik. 5. Auflage. Göttingen 2002, S. 17 ff.
Francois Bochud: Zahlungsbilanz und Währungsreserven. 1. Auflage. Tübingen 1970, S. 1 ff.
Manfred Borchert: Außenwirtschaftslehre. 7. Auflage. Wiesbaden 2001, S. 423 ff.
Barry Eichengreen: Vom Goldstandard zum EURO – Die Geschichte des internationalen Währungssystems. 1. Auflage. Berlin 1996, S. 21 ff.
In Anlehnung an: Annual Report, 2007. International Monetary Fund, 28. März 2008, Appendix, S. 3, eigene Darstellung
Norbert Walter: Dollar bleibt Nummer eins. Deutsche Bank AG, 17. Januar 2008, 5. April 2008.
Internationale Reservewährung Euro im Aufwind. (PDF) In: EU Monitor, 46, 24. April 2007, Deutsche Bank AG, 8. April 2008
Philip D. Wooldridge: Veränderte Zusammensetzung von Währungsreserven - BIZ Quartalsbericht September 2006. (PDF) Bank for International Settlements, 29. März 2008, S. 35 ff.
@1@2Vorlage:Toter Link/www.gold.orgAnnual time series on World Official Gold Reserves since 1845. (Seite nicht mehr abrufbar. Suche in Webarchiven) World Gold Council
Philip D. Wooldridge: Veränderte Zusammensetzung von Währungsreserven - BIZ Quartalsbericht September 2006. (PDF) Bank for International Settlements, 29. März 2008, S. 36.
Thomson Financial Datastream – International Financial Statistics des International Monetary Fund vom 3. April 2008, eigene Darstellung
Hans Joachim Jarchow, Peter Rühmann: Monetäre Außenwirtschaft II – Internationale Wirtschaftspolitik. 5. Auflage. Göttingen 2002, S. 140–141.
Die Kreditvergabe des IWF – Informationsblatt. International Monetary Fund, 29. März 2008.
Hans Joachim Jarchow, Peter Rühmann: Monetäre Außenwirtschaft II – Internationale Wirtschaftspolitik. 5. Auflage. Göttingen 2002, S. 199 ff.
Olivier Blanchard, Gerhard Illing: Makroökonomie. 4. Auflage. München 2006, S. 526 ff.
Thomson Financial Datastream – International Financial Statistics des International Monetary Fund vom 30. April 2008
Chinas Devisenreserve erstmals über 3000 Mrd. Dollar. (Memento vom 15. April 2011 im Internet Archive) Financial Times Deutschland
Handelsüberschuss: Chinas Reserven wachsen um 500 Milliarden Dollar. Spiegel Online, 14. Januar 2014
Jim Rogers: Investieren in China – So profitieren sie vom größten Markt der Welt. 1. Auflage. München 2008, S. 93.
Philip D. Wooldridge: Veränderte Zusammensetzung von Währungsreserven - BIZ Quartalsbericht September 2006. (PDF) Bank for International Settlements, 29. März 2008, S. 40.
Öl in Saudiarabien. In: Die Zeit, Nr. 24/2015.
Data Template on International Reserves and Foreign Currency Liquidity (IRFCL) - Section I and IV of the Reserves Data Templates. Internationaler Währungsfonds (englisch) abgerufen am 7. Februar 2018
www.safe.gov.cn >> Data and Statistics >> Forex Reserves >> Foreign Exchange Reserves. State Administration of Foreign Exchange, China, archiviert vom Original am 9. Februar 2018; abgerufen am 9. Februar 2018. - Abgerufen am 9. Februar 2018
BLZ Galanty: Quelle Bloomberg. Entnommen: Berliner Zeitung, 26. Oktober 2011 (Stand: 09/2011)
www.safe.gov.cn >> Data and Statistics >> Forex Reserves >> Official Reserve Assets. State Administration of Foreign Exchange, China, archiviert vom Original am 9. Februar 2018; abgerufen am 9. Februar 2018. - Abgerufen am 9. Februar 2018
Thomson Financial Datastream - International Financial Statistics des International Monetary Fund vom 31. März 2008, eigene Darstellung (Stand: 30.12.2005, 29.12.2006, 31.12.2007 und 31.01.2008)
WKO-Länderprofile weltweit (Kenia + Venezuela: Stand 12/2010; Bangladesch: Stand 01/2011; Ecuador: Stand 04/2011) abgerufen am 12. November 2011

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[1] Olivier Blanchard, Gerhard Illing: Makroökonomie. 4. Auflage. München 2006, S. 527 ff.

[2] Hans-Joachim Jarchow, Peter Rühmann: Monetäre Außenwirtschaft II – Internationale Wirtschaftspolitik. 5. Auflage. Göttingen 2002, S. 117 ff.

[tfd-3] Thomson Financial Datastream - International Financial Statistics des International Monetary Fund, 31. März 2008, eigene Darstellung

[4] Hans Joachim Jarchow, Peter Rühmann: Monetäre Außenwirtschaft II – Internationale Wirtschaftspolitik. 5. Auflage. Göttingen 2002, S. 17 ff.

[5] Francois Bochud: Zahlungsbilanz und Währungsreserven. 1. Auflage. Tübingen 1970, S. 1 ff.

[6] Manfred Borchert: Außenwirtschaftslehre. 7. Auflage. Wiesbaden 2001, S. 423 ff.

[7] Barry Eichengreen: Vom Goldstandard zum EURO – Die Geschichte des internationalen Währungssystems. 1. Auflage. Berlin 1996, S. 21 ff.

[8] In Anlehnung an: Annual Report, 2007. International Monetary Fund, 28. März 2008, Appendix, S. 3, eigene Darstellung

[9] Norbert Walter: Dollar bleibt Nummer eins. Deutsche Bank AG, 17. Januar 2008, 5. April 2008.

[10] Internationale Reservewährung Euro im Aufwind. (PDF) In: EU Monitor, 46, 24. April 2007, Deutsche Bank AG, 8. April 2008

[11] Philip D. Wooldridge: Veränderte Zusammensetzung von Währungsreserven - BIZ Quartalsbericht September 2006. (PDF) Bank for International Settlements, 29. März 2008, S. 35 ff.

[12] @1@2Vorlage:Toter Link/www.gold.orgAnnual time series on World Official Gold Reserves since 1845. (Seite nicht mehr abrufbar. Suche in Webarchiven) World Gold Council

[13] Philip D. Wooldridge: Veränderte Zusammensetzung von Währungsreserven - BIZ Quartalsbericht September 2006. (PDF) Bank for International Settlements, 29. März 2008, S. 36.

[14] Thomson Financial Datastream – International Financial Statistics des International Monetary Fund vom 3. April 2008, eigene Darstellung

[15] Hans Joachim Jarchow, Peter Rühmann: Monetäre Außenwirtschaft II – Internationale Wirtschaftspolitik. 5. Auflage. Göttingen 2002, S. 140–141.

[16] Die Kreditvergabe des IWF – Informationsblatt. International Monetary Fund, 29. März 2008.

[17] Hans Joachim Jarchow, Peter Rühmann: Monetäre Außenwirtschaft II – Internationale Wirtschaftspolitik. 5. Auflage. Göttingen 2002, S. 199 ff.

[18] Olivier Blanchard, Gerhard Illing: Makroökonomie. 4. Auflage. München 2006, S. 526 ff.

[x-19] Thomson Financial Datastream – International Financial Statistics des International Monetary Fund vom 30. April 2008

[20] Chinas Devisenreserve erstmals über 3000 Mrd. Dollar. (Memento vom 15. April 2011 im Internet Archive) Financial Times Deutschland

[21] Handelsüberschuss: Chinas Reserven wachsen um 500 Milliarden Dollar. Spiegel Online, 14. Januar 2014

[22] Jim Rogers: Investieren in China – So profitieren sie vom größten Markt der Welt. 1. Auflage. München 2008, S. 93.

[23] Philip D. Wooldridge: Veränderte Zusammensetzung von Währungsreserven - BIZ Quartalsbericht September 2006. (PDF) Bank for International Settlements, 29. März 2008, S. 40.

[24] Öl in Saudiarabien. In: Die Zeit, Nr. 24/2015.

[IMF-25] Data Template on International Reserves and Foreign Currency Liquidity (IRFCL) - Section I and IV of the Reserves Data Templates. Internationaler Währungsfonds (englisch) abgerufen am 7. Februar 2018

[CN_FER-26] www.safe.gov.cn >> Data and Statistics >> Forex Reserves >> Foreign Exchange Reserves. State Administration of Foreign Exchange, China, archiviert vom Original am 9. Februar 2018; abgerufen am 9. Februar 2018. - Abgerufen am 9. Februar 2018

[BLZ-27] BLZ Galanty: Quelle Bloomberg. Entnommen: Berliner Zeitung, 26. Oktober 2011 (Stand: 09/2011)

[CN_ORA-28] www.safe.gov.cn >> Data and Statistics >> Forex Reserves >> Official Reserve Assets. State Administration of Foreign Exchange, China, archiviert vom Original am 9. Februar 2018; abgerufen am 9. Februar 2018. - Abgerufen am 9. Februar 2018

[TFD-29] Thomson Financial Datastream - International Financial Statistics des International Monetary Fund vom 31. März 2008, eigene Darstellung (Stand: 30.12.2005, 29.12.2006, 31.12.2007 und 31.01.2008)

[WKO-30] WKO-Länderprofile weltweit (Kenia + Venezuela: Stand 12/2010; Bangladesch: Stand 01/2011; Ecuador: Stand 04/2011) abgerufen am 12. November 2011