Swiss Average Rate Overnight

Swiss Average Rate Overnight (Akronym: SARON) ist ein Referenzzinssatz für die Währung Schweizer Franken. Der SARON basiert auf den Transaktionen und verbindlichen Preisstellungen des Schweizer Repo-Marktes. SARON ist eine eingetragene Marke der SIX Swiss Exchange und dient als Ersatz des umstrittenen London Interbank Offered Rate LIBOR.

Geschichte

Der SARON wurde am 25. August 2009 vorgestellt.[1] Im Oktober 2017 hat die «Nationale Arbeitsgruppe für Referenzzinssätze in Franken» (NAG) den SARON als Alternative für den Franken-LIBOR empfohlen.[2] Im Juli 2018 hat die britische Bankenaufsicht FCA angekündigt, dass der LIBOR nur noch bis Ende 2021 unterstützt wird und ersetzt werden muss.[3]

Im Oktober 2018 hat die NAG den aufgezinsten SARON als alternativen Terminzinssatz empfohlen.[2] Ein robuster Terminzinssatz auf Basis von Derivaten ist nicht darstellbar. Deswegen sollen die neuen Terminzinssätze aus einer Folge von eintägigen SARON-Zinssätzen ermittelt werden.[4][5] Am 13. Juni 2019 teilte die Nationalbank mit, dass sie ihr geldpolitisches Konzept anpasst. Bis anhin basierte dieses auf dem umstrittenen LIBOR. Neu basieren die geldpolitischen Entscheide der SNB auf der Festlegung der Höhe des «SNB-Leitzinses». Dieser basiert auf dem SARON. Der neue Zins wurde derzeit auch bei −0,75 % fixiert.[6]

Ermittlung

SARON

Der SARON ist ein volumengewichteter Durchschnittssatz, der auf abgeschlossenen Handelstransaktionen basiert. Für die Ermittlung betrachtet man die Quotierungen aus dem Orderbuch der elektronischen Handelsplattform der SIX Repo AG. Die Quotierungen werden gefiltert, um Manipulationen zu vermeiden. Der SARON wird an Handelstagen ab 8.30 Uhr alle zehn Minuten veröffentlicht. Fixings werden dreimal täglich durchgeführt – um 12.00 Uhr, 16.00 Uhr und am Ende des Handelstages (frühestens 18.00 Uhr Schweizer Zeit).[7]

Die Veröffentlichung erfolgt über die Internetseite von SIX sowie über Bloomberg (SSARON) und Reuters (SARON.S). Die ISIN ist CH0049613687. Die aktuellen Sätze sind lizenzpflichtig.

Terminzinssätze

Aus den täglichen SARON-Zinssätzen können Terminzinssätze («compound rates») berechnet werden, die als Basis für Kredite und andere Finanzprodukte benötigt werden. Die endgültige Gestaltung ist noch in Abstimmung mit der NAG (Stand April 2019). Zur Veranschaulichung wurden schon Beispielrechnungen für mögliche Varianten veröffentlicht.[8]

Indexregulierung

Um die internationale Nutzung für Kunden und Finanzdienstleister sicherzustellen, werden bei SIX Swiss Exchange die Vorgaben der EU-Benchmark-Regulierung umgesetzt.[9]

Einzelnachweise
  1. Swiss Reference Rates – Neue Referenzsätze für die Finanzmärkte. Schweizerische Nationalbank, 25. August 2009, abgerufen am 28. April 2019.
  2. Meilensteine NAG. Schweizerische Nationalbank, abgerufen am 28. April 2019.
  3. Interest rate benchmark reform: transition to a world without LIBOR. FCA, 12. Juli 2018, abgerufen am 28. April 2019 (englisch).
  4. Minutes from the meeting of the National Working Group on CHF Reference Interest Rates (31 October 2018). Schweizerische Nationalbank, abgerufen am 28. April 2019 (englisch).
  5. Die Ablösung des Libor wird in der Schweiz konkret. NZZ, 21. November 2018, abgerufen am 28. April 2019.
  6. Thomas Fuster: Ein neuer Zins und alte Sorgen bei der Schweizerischen Nationalbank. In: Neue Zürcher Zeitung vom 13. Juni 2019.
  7. SIX Swiss Exchange Indices – Reglement Swiss Reference Rates. SIX Swiss Exchange AG, 1. September 2017, archiviert vom Original (nicht mehr online verfügbar) am 28. April 2019; abgerufen am 28. April 2019.  Info: Der Archivlink wurde automatisch eingesetzt und noch nicht geprüft. Bitte prüfe Original- und Archivlink gemäß Anleitung und entferne dann diesen Hinweis.@1@2Vorlage:Webachiv/IABot/www.six-group.com
  8. Compound Rates zur Veranschaulichung. SIX Swiss Exchange AG, abgerufen am 28. April 2019.
  9. Indexregulierung. SIX Swiss Exchange AG, archiviert vom Original (nicht mehr online verfügbar) am 28. April 2019; abgerufen am 28. April 2019.  Info: Der Archivlink wurde automatisch eingesetzt und noch nicht geprüft. Bitte prüfe Original- und Archivlink gemäß Anleitung und entferne dann diesen Hinweis.@1@2Vorlage:Webachiv/IABot/www.six-group.com
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