Leverage Ratio

Ein fundamentaler Faktor der im September 1998 ausgebrochenen Russlandkrise war, dass sich im Bankensystem eine übermäßige bilanzwirksame und außerbilanzielle Verschuldung aufgebaut hatte. Auch in der Finanzkrise ab 2007 zeigte sich bei Kreditinstituten, dass ein „aufgrund von Verlusten oder aufgrund allgemein verschlechterter wirtschaftlicher Verhältnisse erzwungener Verschuldungsabbau, der durch den Verkauf von Vermögensgegenständen erfolgt, die Marktpreise unter Druck setzen kann. … Hierdurch schmilzt das Eigenkapital der Institute, was spiralförmig zu weiterem Verschuldungsabbau zwingen kann“.[2]

Im September 2009 wurde auf dem G20-Gipfel beschlossen, international anerkannte Regeln zu erarbeiten, die einer exzessiven Verschuldung der Kreditinstitute entgegenwirken sollten. Zu diesem Zweck wurde die Einführung einer Verschuldungsgrenze befürwortet. Im Dezember 2010 veröffentlichte der Basler Ausschuss Leitlinien,[3] in denen eine Methodik für die Berechnung der ungewichteten Eigenmittelquote beschrieben ist. In den Bestimmungen ist ein Beobachtungszeitraum vorgesehen, der vom 1. Januar 2013 bis zum 1. Januar 2017 läuft und dazu dient, die ungewichtete Eigenmittelquote, ihre Komponenten und die Wechselwirkungen mit der risikobasierten Eigenmittelunterlegung zu überwachen. Die ungewichtete Eigenmittelquote ist ein weiteres Korrektiv, das auch jene Kreditinstitute betrifft, die Aktiva mit sehr geringen Risikogewichten halten.

Nach der Legaldefinition in Art. 429 Abs. 2 Kapitaladäquanzverordnung (CRR) ist die ungewichtete Eigenmittelquote der Quotient aus dem Kernkapital eines Instituts und seinen ungewichteten Risikopositionen und wird als Prozentsatz angegeben:

${\displaystyle {\text{ungewichtete Eigenmittelquote}}={\frac {\text{Kernkapital}}{\text{Risikopositionen + Zuschlag für Derivate (Geschäftsvolumen)}}}}$

Zu den Risikopositionen gehören alle bilanziellen und außerbilanziellen Bankgeschäfte. Das im bilanziellen Teil vorhandene Kreditgeschäft muss brutto einfließen. Das bedeutet, dass Kreditsicherheiten, Kreditderivate als Sicherungsnehmer und Wertberichtigungen unberücksichtigt bleiben. Zum außerbilanziellen Geschäft gehören neben der Kreditleihe (Avalkredite, Akkreditive) auch nicht ausgenutzte Kreditzusagen, die mit 10 % der Kreditlinien und Kreditfazilitäten anzurechnen sind. Derivative Finanzinstrumente, auch Kreditderivate als Sicherungsgeber, werden mit ihrem Wiederbeschaffungswert angesetzt. Es wird letztlich das gesamte Aktivgeschäft eines Kreditinstituts dem Kernkapital gegenübergestellt.

Die aufsichtsrechtliche Untergrenze (derzeit 3 % im Rahmen einer Testphase) für die ungewichtete Eigenmittelquote begrenzt das maximal mögliche Geschäftsvolumen auf das etwa 33,3-Fache des vorhandenen Kernkapitals.[4]

Im Wesentlichen ist die ungewichtete Eigenmittelquote der Kehrwert des Verschuldungsgrades – letzteres ist eine Kenngröße, auf welche die Bezeichnungen „Leverage Ratio“ und „Verschuldungsquote“ zutreffen würden. Je höher der Verschuldungsgrad ist, desto niedriger ist die ungewichtete Eigenmittelquote – und umgekehrt. Unterschreitet die ungewichtete Eigenmittelquote den Schwellenwert von 3 %, muss das Kreditinstitut entweder sein Kreditgeschäft reduzieren (etwa durch Kredithandel) oder sein Eigenkapital erhöhen.

Anders als der Verschuldungsgrad bei Nichtbanken bildet die ungewichtete Eigenmittelquote bei Banken eine horizontale Kapitalstruktur ab. Im Vorfeld der Bankenkrise bauten Institute eine starke bilanzielle und außerbilanzielle Verschuldung auf, um die Vorteile der daraus resultierenden Hebelwirkung („Leverage-Effekt“) für sich zu nutzen. Die Hebelwirkung ergibt sich dadurch, dass sich mit steigendem Verschuldungsgrad die Eigenkapitalrentabilität des Unternehmens verbessert, solange der Fremdkapitalzins unter der Gesamtkapitalrentabilität liegt. Bei der Erhöhung des Eigenkapitals erwarten die Aktionäre von Banken eine Rendite von bis zu 25 %, die weit über den Habenzinsen für das Passivgeschäft liegt, so dass die Eigenkapitalkosten auf die Kreditnehmer in Form höherer Kreditmargen überwälzt werden und in der Realwirtschaft zu einer Erhöhung des Zinsniveaus und damit schlimmstenfalls zu einer Kreditklemme beitragen könnten.[5]

Insbesondere die zusätzliche bilanzielle Verschuldung zur Ausnutzung der Hebelwirkung dient der Refinanzierung des Neu-Kreditgeschäftes, so dass die Kreditrisiken weiter zunehmen. Kommt es zu einer gesamtwirtschaftlichen Rezession, nehmen diese Kreditrisiken überproportional zu, was zu Verlusten bei Banken führt. Sie müssen Aktiva verkaufen, um weitere Verluste zu verhindern. Durch den Verkauf können sie ihr Fremdkapital abbauen, was zu einer Verbesserung der ungewichteten Eigenmittelquote beiträgt.

Die ungewichtete Eigenmittelquote ist ein Frühwarnindikator, der die Verschuldung der Banken einschränken und dadurch einem krisenbedingten Schuldenabbau mit seinen destabilisierenden Folgen entgegenwirken soll.[4] Allerdings widerspricht die Mindestanforderung an die ungewichtete Eigenmittelquote – aufgrund der konstruktionsbedingt fehlenden Risikogewichtung – dem bankenaufsichtsrechtlichen Grundsatz, dass niedrige Risiken auch durch niedrige Eigenkapitalanforderungen belohnt werden sollen. Großvolumige Geschäfte mit geringem Risiko (beispielsweise Kommunalkredite) führen zu einer ungünstigeren ungewichteten Eigenmittelquote.[6] Auch die homogene Anwendung des Schwellenwerts von 3 % auf alle Bonitätsklassen nivelliert unterschiedliche Risikoniveaus. Zudem führen die verschiedenen Rechnungslegungsstandards zu unterschiedlichen ungewichteten Eigenmittelquoten, da beispielsweise die amerikanischen US-GAAP ein deutlich umfangreicheres Netting zulassen als die IFRS. Dadurch verringert sich die Aktivseite der nach US-GAAP bilanzierenden Institute erheblich, was sich positiv auf deren ungewichtete Eigenmittelquote auswirkt.[6]

Nach Art. 430 CRR haben die Kreditinstitute die ungewichtete Eigenmittelquote an die Aufsichtsbehörden zu melden. Art. 499 CRR erlaubt seit Januar 2014 die Meldung der Monatsdurchschnitte zum Quartalsende. Bei der Offenlegung sind nach Art. 451 CRR auch bestimmte, weitreichende Verfahren und Methoden zur Ermittlung der ungewichteten Eigenmittelquote zu melden. Seit Januar 2015 müssen Kreditinstitute ihre ungewichtete Eigenmittelquote veröffentlichen. Demnach überschritt die Deutsche Bank zum 31. März 2015 den erforderlichen Schwellenwert mit 3,4 % nur knapp.[7] Die etwaige Unterschreitung des Schwellenwerts von 3 % zieht noch keine Konsequenzen nach sich, da es sich um eine Testphase handelt. Im Dezember 2017 hat der Baseler Ausschuss für Bankenaufsicht (Basel Committee on Banking Supervision, BCBS) entschieden, die zunächst vorläufige Zielquote von 3,0 % ab 2018 als verbindliche Mindestanforderung (Säule I) zu implementieren. In der EU wird die Leverage Ratio ab Juni 2021 durch die dann geltenden Regelungen der CRR II zu einer verbindlichen Mindestanforderung. Im Rahmen der CRR II wird in der EU ebenfalls ein Zuschlag für global systemrelevante Banken (G-SIBs) ab 2023 umgesetzt. Dieser folgt den Baseler Vorgaben: Die Leverage Ratio-Anforderung wird um einen Kapitalzuschlag erhöht werden, der ebenfalls aus aufsichtlichem Kernkapital bestehen und 50 % des risikobasierten Kapitalpuffers für G-SIBs betragen soll. Zum Beispiel würde demnach für eine Bank, die einen risikobasierten G-SIB-Puffer von 2 % vorhalten muss, die LR-Anforderung um 1 % auf dann insgesamt 4 % steigen.[8]

1. Eidgenössische Finanzmarktaufsicht (Hrsg.): Rundschreiben 2015/3. Leverage Ratio. Berechnung der ungewichteten Eigenmittelquote (Leverage Ratio) bei Banken. Bern 29. Oktober 2014 (Online [PDF; 196 kB]).
2. Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (Hrsg.): '10 Jahresbericht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht. Bonn Mai 2011 (Online [PDF; 3,1 MB]). Hier Seite 57.
3. Ein globaler Regulierungsrahmen für widerstandsfähigere Banken und Bankensysteme. Basler Ausschuss vom 16. Dezember 2010, abgerufen am 14. Januar 2016.
4. Hannes Enthofer, Patrick Haas: Asset Liability Management, 2016, S. 189 ff.
5. Andreas Mayert: Dienen statt herrschen: Zur Zähmung der Finanzmärkte, 2011, S. 20
6. Deutsche Bundesbank: Basel III – Leitfaden zu den neuen Eigenkapital- und Liquiditätsregeln für Banken, September 2011, S. 28.
7. Deutsche Bank erzielt im ersten Quartal 2015 ein Ergebnis nach Steuern von 559 Mio Euro. Deutsche Bank, 26. April 2015, abgerufen am 20. Mai 2017.
8. Leverage Ratio Deutsche Bundesbank. Abgerufen am 6. November 2020.

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