Internationaler Fisher-Effekt

Der Internationale Fisher-Effekt (auch: Fisher-Open) überträgt die Aussagen des Fisher-Effekts auf internationale Zusammenhänge. Grundlegend sind folgende Annahmen:

• Die Realertragsraten der betrachteten Länder (h: heim; f: fremd) sind identisch (Arbitragefreiheit).
• Die Fisher-Beziehung gilt in beiden Ländern.

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Mit

• ${\displaystyle r\!\,}$  : Realzins
• ${\displaystyle n\!\,}$ : Nominalzins
• ${\displaystyle \pi \!\,}$ : Inflationsrate

impliziert dies, dass folgende Beziehung gilt:

${\displaystyle {\frac {1+n_{h}}{1+\pi _{h}}}=(1+r_{h})=(1+r_{f})={\frac {1+n_{f}}{1+\pi _{f}}}}$.

Daher gilt die erweiterte Fisher-Beziehung:

${\displaystyle {\frac {1+n_{h}}{1+n_{f}}}={\frac {1+\pi _{h}}{1+\pi _{f}}}}$.

Diese Gleichung impliziert ferner, dass Währungen mit höheren (erwarteten) Inflationsraten ein höheres Zinsniveau haben sollten. Abweichungen können begründet sein durch:

• Nicht vollständig integrierte Kapitalmärkte (Realertragsraten stimmen nicht überein).
• Politische Risiken.
• Währungsrisiken.
• Andere Gründe.

Bei Gültigkeit der Kaufkraftparitätentheorie folgt ferner mit ${\displaystyle e}$ als Wechselkurs in Preisnotierung und dem Zeitindex ${\displaystyle t}$:

${\displaystyle {\frac {1+n_{h}}{1+n_{f}}}=(1+\pi _{h})=(1+\pi _{f})={\frac {e_{t+1}}{e_{t}}}}$.

Diese Gleichung bezeichnet man als Fisher-Open bzw. Internationalen Fisher-Effekt. Er impliziert, dass Währungen mit niedrigen Nominalzinsen tendenziell gegenüber solchen mit hohen Nominalzinsen aufwerten. (Die hohen Nominalszinsen sind dabei durch hohe Inflationsraten begründet.)