Hyman P. Minsky

Minskys Eltern waren aus Weißrussland in die USA eingewanderte aktive Gewerkschafter. Minsky, der als Kind die Weltwirtschaftskrise miterlebte, studierte an der Harvard University bei Joseph Schumpeter[2] und war später Professor für Ökonomik an der Washington University in St. Louis. Wesentlich geprägt wurde er durch die Theorien von John Maynard Keynes, über den er ein Buch verfasste.

Seine Thesen von einer plötzlichen Finanzkrise trotz boomender Wirtschaft blieben lange Zeit unbeachtet, erlebten aber bei der Bankenkrise 2007 eine überraschende Bestätigung. Die Begriffe Minsky-Paradoxon,[3] Minsky-Moment, Minsky-Kollaps oder Minsky-Meltdown wurden geboren.[4][5][6] Darüber hinaus war Minsky an der Entwicklung der postkeynesianischen Theorie der Inflation beteiligt.[7]

In Minskys Krisentheorie, die auch Charles P. Kindleberger beeinflusste, betreiben die Investoren zu Beginn eines Zyklus zunächst eine abgesicherte Finanzierung; die Einnahmen, die den Investitionen folgen, reichen aus, um die Kredite zurückzuzahlen. Erweist sich das Wirtschaftswachstum als stabil, erscheint eine spekulative Finanzierung rentabel. Die Einnahmen reichen jetzt nur noch aus, um die Zinsen der aufgenommenen Kredite zu bedienen; die Kredite selbst dagegen werden durch neu aufgenommene Kredite ersetzt. Schließlich gehen die Investoren zu einem Schneeballsystem über, einem „Ponzi scheme“ (benannt nach Charles Ponzi). Nun werden sogar zur Finanzierung der Zinslast Kredite aufgenommen, da die Investoren immer noch darauf vertrauen, dass ganz zum Schluss die Einnahmen aus der Investition ausreichen, um allen aufgelaufenen Verpflichtungen genügen zu können. Insgesamt wird die Wirtschaft immer labiler, bis es zu einem Platzen der Spekulationsblase und dem Ausbruch einer Finanzkrise kommt.[8]

Minsky vertrat die Auffassung, dass die Finanzierungsprozesse einer kapitalistischen Ökonomie endogene destabilisierende Kräfte entwickeln. Er hielt die Finanzinstitutionen des Kapitalismus für „von sich aus ruinös“. Deshalb riet er dazu, zu akzeptieren, dass das Gebiet effizienter und wünschenswerter freier Märkte begrenzt ist.[9]

Minskys Thesen stehen im Widerspruch zur klassischen bzw. neoklassischen Lehre, nach der die Märkte von selbst zu einem Gleichgewicht tendieren,[10] sofern gewisse notwendige Voraussetzungen erfüllt sind (wie z. B. vollständiger Wettbewerb und Informationssymmetrie). Im März 2012 kam es zu einer Blogdebatte zwischen Steve Keen und Paul Krugman über die zentrale Rolle des Bankwesens für das Wirtschaftsverständnis in Minskys Theorie.[11][12]

• John Maynard Keynes. 1975.
  • John Maynard Keynes. Finanzierungsprozesse, Investition und Instabilität des Kapitalismus. Metropolis, Marburg 1990, ISBN 3-926570-06-7. 2. Auflage 2007, ISBN 978-3-89518-656-1.
• Can „It“ Happen Again? Essays on instability and finance. 1982.
• Stabilizing an Unstable Economy. 1986.
• The Financial Instability Hypothesis. In: Philip Arestis, Malcolm Sawyer (Hrsg.): Handbook of Radical Political Economy. 1993 (PDF).
• Business Cycles in Capitalist Economies (Memento vom 14. Oktober 1997 im Internet Archive). In: MIJCF, Jobs & Capital. Vol. 3, Sommer 1994 (Internet Archive).
• Instabilität und Kapitalismus. Hrsg. und mit einer Vorbemerkung von Joseph Vogl. Diaphanes, Zürich 2011, ISBN 978-3-03734-144-5; darin
  • Die Hypothese der finanziellen Instabilität: Kapitalistische Prozesse und das Verhalten der Wirtschaft. Aus dem Englischen von Michaela Grabinger.
  • Finanzielle Instabilität: Die Ökonomie der Katastrophe. Aus dem Englischen von Florian Oppermann.

• Bernhard Emunds: Finanzsystem und Konjunktur. Ein postkeynesianischer Ansatz. Metropolis-Verlag, Marburg 2000, ISBN 3-89518-295-8
• ders.: Der Finanzkeynesianismus in der Tradition Hyman Minskys. In: Prokla. 123 (2001), S. 245–267 (PDF; 127 kB)
• Marc Schnyder: Die Hypothese finanzieller Instabilität von Hyman P. Minsky. Dissertation an der Universität Freiburg i.Ue., 2002 (PDF; 916 kB)

Aktuelle Krisenanalysen auf der Grundlage von Minskys Theorien

• Bernhard Emunds: Die Krise der globalen Finanzwirtschaft – eine Analyse und sozialethische Einschätzung. In: Ethik und Gesellschaft. 2/2009 (PDF; 185 kB)
• Günther Grunert: Droht eine Horror-Inflation? In: Politik unterrichten. 2/2009, S. 32–42 (PDF; 412 kB)
• Stefan Voß: Kann die Hypothese der finanziellen Instabilität von Minsky die aktuelle Finanzkrise 2007/09 erklären? In: Günter Buchholz (Hrsg.): Die Wirtschafts- und Finanzkrise mit Blick auf Marx und Keynes – Teil I. Arbeitspapier der Fakultät IV (Wirtschaft und Informatik) an der Fachhochschule Hannover, 02-2011 (PDF; 504 kB)

• Literatur von und über Hyman P. Minsky im Katalog der Deutschen Nationalbibliothek
• Hyman P. Minsky, 1919-1996, Bibliografie und Weblinks, The History of Economic Thought Website von Gonçalo L. Fonseca an der New School
• Minsky Archive auf der Website des Bard College
• Porträt von Frank Romeike auf der Website der RiskNET GmbH
• In Time of Tumult, Obscure Economist Gains Currency, Artikel von Justin Lahart im Wall Street Journal, 18. August 2007
• The Minsky Moment, Artikel von John Cassidy im New Yorker, 4. Februar 2008
• Der Garten Eden ist nicht genug, Artikel von Alexander Armbruster über Minskys Krisentheorie in der Frankfurter Allgemeinen Zeitung, 26. Februar 2009
• Why capitalism fails, Artikel von Stephen Mihm in The Boston Globe, 13. September 2009
• Der Prophet der Instabilität, Porträt von Mark Dittli in Finanz und Wirtschaft, 30. September 2013

1. Marc Schnyder: Die Hypothese finanzieller Instabilität von Hyman P. Minsky. S. 5
2. Gerald Braunberger: Finanzkrise: Das magische Minsky-Moment. In: Frankfurter Allgemeine Zeitung. 18. September 2007
3. Marc Schnyder: Die Hypothese finanzieller Instabilität von Hyman P. Minsky. Abschn. 2.6
4. Nouriel Roubini: Are We at The Peak of a Minsky Credit Cycle? (Memento vom 15. März 2009 im Internet Archive) 30. Juli 2007
5. Luzian Caspar: Wirtschaftswissenschaft: Warum die Kreditblase platzen musste. In: Die Presse. 20. August 2007
6. Andrea Maurer: Der Minsky-Moment@1@2Vorlage:Toter Link/www.3sat.de (Seite nicht mehr abrufbar, festgestellt im November 2022. Suche in Webarchiven)  Info: Der Link wurde automatisch als defekt markiert. Bitte prüfe den Link gemäß Anleitung und entferne dann diesen Hinweis.. In: Kulturzeit (3sat). 20. März 2009
7. L. Randall Wray: Money and inflation. In: Richard P. F. Holt & Steven Pressman (Hrsg.): A New Guide to Post Keynesian Economics. London/New York 2001, ISBN 0-415-22982-0, S. 79–91
8. Gerald Braunberger: Keynes für jedermann. Die Renaissance des Krisenökonomen. FAZ-Verlag, 2009, S. 222–230.
9. Joseph Vogl: Das Gespenst des Kapitals. Diaphanes, Zürich 2010, S. 162.
10. Willi Semmler: Finanzkrise: Warum Amerikas Grippe so ansteckend ist. In: Spiegel Online. 24. September 2007
11. Mark Dittli: Die Grosse Illusion. In: Basler Zeitung. 2. April 2012
12. John Carney: Paul Krugman vs. MMT: The Great Debate. In: CNBC. 3. April 2012