Platzierungsvolumen

Platzierungsvolumen (oder Emissionsvolumen) ist im Bankwesen der Kurswert oder Nennwert einer Neu-Emission, die beim Börsengang an der Wertpapierbörse zur Veräußerung an Anleger bereitgestellt wird.

Allgemeines

Das Platzierungsvolumen spielt ausschließlich auf dem Primärmarkt für Aktien und für Anleihen eine Rolle. Es kann nur dann beim Publikum untergebracht werden, wenn die Wertpapierbörse ausreichende Aufnahmefähigkeit durch entsprechende Marktliquidität besitzt.[1] Kreditinstitute und Börsen verlangen beim Börsengang ein Mindest-Platzierungsvolumen, das sich auch nach dem Börsensegment richtet, in welchem die Platzierung stattfindet.[2] Der platzierte Teil des Platzierungsvolumens wird zum gesamten Handelsvolumen der Börse hinzugerechnet.

Statistik

Die Deutsche Bundesbank veröffentlicht in ihrer Emissionsstatistik die jährlichen Emissionsvolumina:[3]

Jahr Schuldverschreibungen inländischer Emittenten
(Brutto-Absatz, Nominalwert) in Mio. Euro		 Aktien inländischer Emittenten
(Kurswert) in Mio. Euro
2010 137513820049
2011 133777221713
2012 134056805120
2013 143362810106
2014 136205618778
2015 135942207668
2016 120648304409
2017 104782215570
2018 114800116188
2019 128554109076
2020 187008417771
2021 165800449066

Hieraus ergibt sich, dass der Börsenumsatz von Anleihen wesentlich größer ist als von Aktien. Der Fremdkapitalbedarf ist in Deutschland mithin wesentlich höher als der Eigenkapitalbedarf. Das liegt vor allem daran, dass die öffentlichen Haushalte im Börsensegment der Schuldverschreibungen enthalten sind (Bundeswertpapiere, Landesanleihen und Kommunalanleihen) und deren Finanzierungsbedarf tendenziell hoch ist.

Wirtschaftliche Aspekte

Wesentliche Fragestellungen im Rahmen eines Börsengangs sind die Wahl von Börsenplatz und Börsensegment sowie die Höhe des Platzierungsvolumens. Um das Platzierungsvolumen festlegen zu können, muss bei Aktien der Unternehmenswert ermittelt werden, er ist notwendige Grundlage für die Ermittlung des Emissionspreises.[4] Emissionspreis ist der Börsenkurs, zu dem die Aktien des Emittenten den Anlegern zum Kauf angeboten werden. Aus der Multiplikation der Anzahl der emittierten Stückaktien und dem Emissionspreis ergibt sich das Platzierungsvolumen. Kann es vollständig an der Börse untergebracht werden, wirkt sich dies nicht auf die kurzfristige Kursentwicklung aus. Ist das Volumen zu groß, wird der Kurs am nächsten Börsentag unter den Emissionskurs sinken, was sich negativ auf den Emittenten auswirken kann. Ist die Nachfrage größer als das Platzierungsvolumen, kann die zunächst nicht emittierte Reserve des Greenshoe zusätzlich kursausgleichend angeboten werden.[5]

Börsen wirken wie ein natürliches Monopol. Deshalb ist für ein hohes Platzierungsvolumen ein bereits vorhandenes hohes Handelsvolumen erforderlich. Große Börsen mit hohem Handelsvolumen sind attraktiv für Emittenten mit hohem Platzierungsvolumen.[6]

Im Rahmen des Konsortialgeschäftes erhalten die Investmentbanken vom Emittenten eine am Platzierungsvolumen orientierte Provision, die Bonifikation genannt wird.

Das Platzierungsvolumen beeinflusst im Regelfall auch das Handelsvolumen auf dem Sekundärmarkt, wenn die Erstkäufer platzierter Effekten diese weiterveräußern.

Einzelnachweise
  1. Matthias Schlecker, Credit Spreads: Einflussfaktoren, Berechnung und langfristige Gleichgewichtsmodellierung, 2009, S. 52
  2. Ulrich Dieckert/Thomas Wülfing (Hrsg.), Praxishandbuch Multimediarecht, 2011, S. 362
  3. Deutsche Bundesbank, Emissionsstatistiken, 6/2022, S. 5 ff.
  4. Ulrich Pape, Grundlagen der Finanzierung und Investition, 2011, S. 98
  5. Wolfgang Grundmann/Rudolf Rathner, Prüfungskartei Abschluss Bankfachklasse, 2007, S. 35
  6. Mark Wahrenburg, Die Börse: Eine Branche im Umbruch, in: Forschung Frankfurt 1, 2001, S. 53–63
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